在推进收购高通事宜的同时,博通也对高通的董事会席位发起了挑战。在第一次的收购报价被拒绝之后约 3 周,博通公布了 11 位高通董事会提名人选,准备在次年 3 月高通年度股东大会上取代高通董事会中的 11 人,强势推进收购计划。在一周之后,博通向美国证券交易委员会提交了初步的代理文件,推举此前公布的 11 位高通董事会提名人选。在 2018 年 2 月 14 日与高通首次就收购事宜进行了会谈前一天,博通缩减了他们希望谋求的高通董事会席位,由全部 11 人缩减到了 6 个席位。
在博通致力于收购高通时,高通也在推进收购恩智浦的交易,由于高通将收购恩智浦半导体的报价由 380 亿美元提升至 440 亿美元,招致博通的不满,他们在 2018 年 2 月 21 日将收购高通的报价,由之前的每股 82 美元下调至 79 美元,收购总价则由 1210 亿美元下调至 1170 亿美元。
博通千亿美元收购高通的交易迎来变数,是在 2018 年的 2 月底,当时有国会议员致信美国财政部长,敦促办公机构设在财政部的外国投资委员会(CFIUS),在 3 月 6 日高通股东大会召开之前,对博通收购高通进行评估。而在原定的高通年度股东大会召开前两天,美国外国投资委员会要求高通将股东大会推迟 30 天,以便有充足的时间评估这一交易对美国国家安全所带来的潜在风险。
3 月 12 日,美国方面以国家安全问题为由,否决了博通收购高通的计划,同时否决了博通提名的高通董事会独立董事的参选资格,博通收购高通的计划也就此搁浅。
在收购高通的计划被美国方面否决两天之后,博通也发出了一份声明,宣布撤回向高通发出的收购要约,放弃收购高通的计划。博通收购高通的大梦,在持续 125 天之后,梦碎。
三笔失败的收购交易 有诸多相似之处回顾高通收购恩智浦、博通收购高通、英伟达收购 Arm 这三笔未能成功的收购交易,其实有诸多相似之处。
首先,这三笔未能成功进行的大规模收购交易,主要是监管方面的挑战。高通收购恩智浦的交易,在多次延长收购期限之后,在协议到期依旧未能获得全部相关监管机构的批准,他们随后也因此而宣布放弃。博通收购高通的交易,则有美国外国投资委员会的介入,最后也是被美国方面以国家安全问题为由否决,轰轰烈烈的收购计划戛然而止。英伟达收购 Arm 的交易,自宣布以来就备受关注,英国、欧盟及美国的反垄断监管机构,都关注这一收购交易,英国反垄断监管机构率先开始调查,11 月份宣布开始进行第二阶段的调查,欧盟在去年 10 月份也正式宣布对收购交易展开调查,英国竞争和市场管理局负责人,在去年 11 月份还透露他们几乎每周与美国联邦贸易委员会讨论英伟达收购 Arm 交易,与欧盟也有交流,三方同时关注,挑战显而易见,最终英伟达和软银宣布终止,也是表示在监管方面面临重大挑战。
其次,在这三笔失败的收购交易中,收购方支付了“分手费”或提出了“分手费”。高通收购恩智浦的交易,两家公司在达成的收购协议中,就约定了有 20 亿美元收购终止费条款,在 2018 年的 7 月 26 日宣布终止收购交易时,高通方面也指出,执行收购交易的全资子公司,将向恩智浦支付 20 亿美元的费用。在收购 Arm 的交易中,英伟达与软银在达成的收购协议中,也有终止费,但金额低于高通收购恩智浦的交易,双方约定的是 12.5 亿美元。博通收购高通的交易,虽然是被美国否决,未支付“分手费”,但博通方面其实有提及,在提高收购报价时,博通也提高了收购交易失败的“分手”费用,只不过在收购交易被否决之前,双方未能就收购事宜达成协议。
再次,三笔失败的收购交易中,收购方宣布终止收购交易或宣布放弃收购。最先开始的高通收购恩智浦,也是最早终止的,收购协议期满后,高通在 2018 年的 7 月 26 日,就宣布终止收购交易,并支付相关的费用。博通收购高通的交易,虽然是被美国方面以国家安全问题为由否决而失败,但博通在两天之后,也发出了一份声明,宣布撤回收购要约,放弃收购高通的计划。英伟达收购 Arm 的交易,在推进了一年多之后,是因为面临严格的监管审查,而宣布终止的,英伟达在 2 月 7 日正式宣布与软银同意终止收购交易,并宣布先前协议签署时支付的 20 亿美元中,软银将保留 12.5 亿美元的终止费用。
第四,收购方都曾不遗余力推进收购事宜。这三笔半导体领域的大规模收购交易,虽然最终都以失败告终,但收购方一直在致力于完成收购交易。在高通收购恩智浦的交易中,为顺利推进收购,他们曾收购价格由每股 110 美元提升至 127.5 美元,总价也有 380 亿美元提升至 440 亿美元,还多次延长了收购要约期限,希望获得相关监管机构的批准。博通收购高通的交易,博通第一次的报价就达到了 1050 亿美元,还愿意承担高通收购恩智浦之后的债务,也曾将收购报价提至 1210 亿美元,并同高通就收购事宜进行了谈判,为推动收购,他们也曾缩减希望获得的高通董事会席位。英伟达收购 Arm 的交易,受到了英国、欧盟和美国监管机构的关注,为打消监管机构的疑虑,英伟达 CEO 黄仁勋,曾多次在公开场合就收购事宜表态,并表示在收购之后将维持 Arm 的开放授权模式,也曾表示不是非要收购 Arm 不可,但他们相帮 Arm 进入新市场。在美国联邦贸易委员会对收购交易有担忧之后,英伟达方面也曾和这一机构协商补救措施。
第五,在这三笔失败的交易中,两家被收购方的高层发生了变动。高通方面变动的是时任执行董事长保罗・雅各布斯,他是高通联合创始人欧文・雅各布斯的儿子,保罗・雅各布斯在 1989 年后进入高通公司,从技术研发人员做起,2005 年被任命为高通公司 CEO,并在 2009 接替卸任的父亲,开始担任董事长,在 2013 年任命史蒂夫・莫伦科夫为高通新一任 CEO 之后,保罗・雅各布斯 2014 年开始就只担任公司董事长,在面临博通的恶意收购期间,高通在 2018 年 3 月份任命一位独立董事出任董事长,免去了雅各布斯的执行董事长一职,而后来他通知董事会,计划将高通私有化,董事会也决定不提名其参选下一届董事,他也就此淡出了效力近 30 年的高通。
高通前 CEO、董事长保罗・雅各布斯
英伟达收购 Arm 的交易失败,Arm 的 CEO 也发生了变动。在英伟达宣布终止收购 Arm 之前,就曾有报道称,Arm 的 CEO 西蒙・希格斯 (Simon Segars) 已经辞职,将 CEO 的工作交给了 IP 产品部门总裁、Arm 执行委员会的成员雷内・哈斯 (Rene Haas)。而在英伟达宣布终止收购 Arm 的交易之后,Arm 也在官网宣布了 CEO 变更事宜,由雷内・哈斯接替西蒙・希格斯,任命立即生效,希格斯将以顾问的角色,支持 CEO 过渡。