三大运营商 2020 年度业绩公布,中国移动毫无悬念地以 7681 亿的业务收入和 1424 亿的税前利润碾压中国电信和中国联通,后两者各自的业务收入不及中国移动的一半,而税前利润更是不足中国移动的二成。通信技术已历经 3G、4G 和 5G 的迭代,而通信市场中国移动一家独大的竞争格局却未见丝毫的松动。
为了撼动中国移动的独霸地位,不可否认中国联通和中国电信近几年也一直在努力,包括中国联通进行了混改、和中国电信实现了 5G 网络的共建共享,甚至还要把共建共享扩展到 4G 网络,就差再往前迈一步两家公司完全合并来抗衡中国移动了。
运营商合并重组的课题太大,牵扯面太广,远不是一篇文章能讲得清楚的,但从财务分析的角度把中国电信和中国联通的业绩数据加总起来对标中国移动,倒是能帮助我们对于双方的实力对比和差距所在看得更清楚。
首先,看业务收入。
从业务收入总量上来看,中国移动 2020 年业务营收虽然高达 7681 亿,但中国电信和中国联通(下文简称“电联”)的营收总和也有 6974 亿,双方差距在 10% 左右,如果电联联手,看上去还是存在和中国移动一争高下的机会。
具体到业务收入结构来看,三大运营商的业务收入按增值税率的不同可以分为通信服务收入和通信产品销售收入两大块,来自通信服务的业务收入在三大运营商 2020 年的整体营收占比均超过九成以上,是其最主要的收入来源。
中国移动的通信服务收入为 6957 亿,电联加总是 6496 亿,两者相比仅差了 460 亿,看起来差距并不大;但细分到移动业务收入,中国移动的绝对优势则非常明显,其 5377 亿的收入是电联(3384 亿)的 1.6 倍,这主要由双方的移动用户总数差距造成:截止到 2020 年底,中国移动坐拥 9.42 亿移动用户,是电联移动用户总数(6.57 亿)的 1.4 倍;1.4 倍的用户数带来 1.6 倍的收入,也说明中国移动的用户质量优于电联,中国移动的移动用户 ARPU 是 47 元,而电联分别是 44 元和 42 元。
通信市场上,得移动者得天下,所以已经在 4G 市场难以翻身的电联不惜一切手段在 5G 启动的阶段就要紧紧咬住中国移动,截至 2020 年底中国移动开通了 39 万个 5G 基站,电联也通过共建共享开通了 38 万个 5G 基站;在 5G 资费上各方也呼吁不打价格战形成了大体相同的套餐设置。从当前的 5G 用户发展状况来看,电联的努力颇具成效,两家的 5G 套餐用户加总为 1.88 亿,超过了中国移动的 1.73 亿,算是取得了暂时的领先地位。
但随着中国移动与中国广电达成合作协议,将在 2021 年启动 700M 建网规划,并设定了两年建设 40 万个 5G 基站的目标,由此电联共享的 5G 网络规模及频段成熟优势必然受到严重威胁,所以这也是电联高调呼吁应将 700M 网络由四家共享的重要原因。700M 低频网络的广覆盖和低成本优势将大幅提升中国移动的 5G 网络覆盖范围和速度,如果电联应对不力,恐怕在 5G 时代联手撼动中国移动独霸地位的梦想又要落空了。
移动服务收入之外的固网服务及其他收入,是电联的传统优势,其加总的收入规模达到 3113 亿,是中国移动 1580 亿的近 2 倍。分开来看,中国电信还是当之无愧的固网老大,1921 亿的收入规模,比中国移动多 341 亿,比中国联通多 730 亿。